O primeiro Crash Financeiro

Em 1711, o governo inglês pegou um empréstimo de 11 milhões de libras com a South Sea Company. Em troca, a empresa conseguiu juros de 6% ao ano. Em 1713, com o fim da fim da Guerra de Sucessão Espanhola (1702-1713), a South Sea obteve o direito exclusivo do comércio com a América do Sul Espanhola, que tinha sido acordado no Tratado de Utrecht (1713). 

Infelizmente, a realidade da época é que o fluxo de bens com a América do Sul, seu principal objetivo, era praticamente inexistente e o que restava era o comércio de escravos. A South Sea Company foi contratada pelos espanhóis, nos termos do acordo Asiento, para importar 4.800 peças (escravos) anualmente. 

A despeito dos ganhos modestos, os gestores da  South Sea Company estavam interessados  em arrecadar mais dinheiro com a venda de seus papéis na Bolsa.  Desta forma, a companhia resolveu vender ações e continuou a convencer políticos e investidores que os seus negócios eram rentáveis.  Graças às ações de lobby junto ao parlamento inglês, até 1720, a empresa tinha tomado empréstimos na ordem de 43 milhões de libras.  Assim, as ações da empresa ganharam uma dimensão inusitada, alimentadas por pura especulação.  

A especulação econômica que se gerou ao redor dessa empresa fez com que os títulos de comércio se multiplicassem por nove no primeiro semestre de 1720.  Entre janeiro e junho de 1720, o valor das ações passou de 128 para 1028 libras. Cabe destacar que, John Blunt e outros diretores da South Sea, durante o período de valorização das ações,  fizeram uma gestão fraudulenta e manipularam o mercado, procurando lucrar emitindo ações para eles mesmo e utilizando-as como garantia de empréstimos. Conforme realizavam os ganhos de capital, a partir do aumento dos preços das ações, usavam o caixa para compra de imóveis e outros bens tangíveis. 

Em 1720, quando o título da South Sea começou a dar os primeiros sinais de instabilidade, os gestores da empresa informaram aos investidores que passariam a distribuir 50% dos resultados, sob forma de dividendos. Todavia, alguns meses mais tarde, anunciaram que não seria possível manter esse nível de payout durante muito tempo. Este fato foi o rastilho suficiente para um movimento massivo (efeito manada), de venda de títulos, e consequentemente o colapso da companhia. Esse movimento iniciou-se quando os representantes de Berna, em 22 de junho de 1720, venderam todas suas ações na South Sea, obtendo um lucro de 660% em comparação ao que haviam aplicado um ano antes.

Em 1720, porém, a bolha de ganhos provocada pelo interesse na South Sea  estourou, provocando profundos impactos para a economia britânica. Alguns diretores da companhia fugiram para outros países e outros foram presos. Milhares de pessoas perderam muito dinheiro, entre elas Isaac Newton que perdeu 20 mil libras. A bolsa de Londres entrou em colapso, levando a quebra de bancos na Inglaterra e outros países, como a Suíça. O governo inglês reagiu proibindo a emissão de ações, medida que foi relaxada somente um século depois, em 1825.

Isaac Newton sobre esse desastre financeiro disse: "posso prever o movimento dos corpos celestes, mas não consigo medir a loucura das multidões". No livro Manias, pânicos e crises, Kindleberger e Aliber, mostram que as maiores fraudes e os instantes de loucura coletiva em que milhares de investidores perderam tudo o que tinham. 

No post anterior, vimos que as expedições marítimas contribuíram para o surgimento dos dividendos. Hoje, apresentamos o caso da South Sea que mostra como a gestão fraudulenta na política de dividendos contribuiu para a ocorrência do primeiro crash financeiro no mercado de ações.

Conselho prático: Seja meticuloso na hora de decidir onde investir o seu dinheiro. Análise a saúde financeira da empresa onde pretende investir o seu dinheiro. 

REFERÊNCIAS
CARSWELL, J. The South Sea Bubble. London: Cresset Press, 1960

1960.

Pp.

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